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神光首席策略:季报就是试金石 业绩超预期才有关注度

原标题 神光首席策略:业绩超预期才有关注度

来源 山东神光

文 刘海杰

摘要当前市场结构性的热点容易在内需为主导的行业中产生,这里边有周期股也会有消费股,但周期链的性价比似乎更好一些,而受到外部因素压制的行业板块暂时可能缺乏弹性。

1、季报业绩就是试金石。2021年上市公司收入、净利润整体上呈现增长趋势,一方面是因为去年的基数实在太低了,另一方面是经济复苏增长过程中,一些上市公司盈利比2019-2020年同期值确实高出不少。近期大家可以看到,在传统行业中,航运、钢铁、煤炭、造纸、化工、机械、有色等等诸多顺周期领域龙头公司纷纷发布亮眼的盈利预告,虽然市场刚开始短炒为主,但随着时间推移,这种从行业到企业盈利变化持续性增强,会渐渐吸引更多的中长期投资者关注,诸多细分龙头公司成为核心资产的新成员,并有可能主导后期市场结构性行情,因为此类公司具备了相对低估值和确定性高增长的基本条件,性价比要更加突出一些。

2、外部杂讯多,内需机会为主。全球经济复苏增长因疫情的防控程度而各有不同,这其中中国的成就是举世瞩目的,我们致力于经济发展,做好自己的事情主线更明确。在资本市场上,投资者往往比较关注国际局势,如商品价格、汇率变化、大国博弈,以及地缘政治危机,等等,这给A股市场带来了更多的杂讯,进而影响市场投资情绪。但是从投资的本质上看,上市公司盈利驱动逻辑才是目前市场核心主线,其他因素可以化繁为简。在盈利驱动逻辑指导下,以行业、公司基本面变化为研究的出发点,可能更容易和资金二级市场投机、投资炒作产生共振点。就目前市场环境而言,基本面和政策面给市场提供的环境是温和的,但市场短板就在于资本面分歧比较大,资金分歧的本质是之前的核心资产整体上偏贵。而这种短期矛盾是比较容易通过企业盈利释放和时间要素来消化的。我们认为,当前市场结构性的热点容易在内需为主导的行业中产生,这里边有周期股也会有消费股,但周期链的性价比似乎更好一些,而受到外部因素压制的行业板块暂时可能缺乏弹性。

3、寻找高性价比的机会。从盈利驱动逻辑到高性价比的公司,这是当前市场主流机会,路径正确,至少在择股方面不会走偏。这类机会的研究、挖掘因人而异,或长或短,但任何投资策略的出发点会有共同点,比如以盈利超预期为爆点,无论是故事型的炒作,还是价值型的配置,大众资金行为容易共鸣,这在弱势环境下是比较难得的。未来一周,还会有诸多上市公司发布季报盈利预告,这些信息会继续主导市场的结构性热点,并和之前已经发布盈利高增的公司一起成为市场反复关注的焦点。当然,对于投资者来说,大部分人也都是有一定仓位结构,甚至持仓周期也都比较长,面对市场这种以盈利超预期为爆点的炒作,可以拿出部分仓位参与,从而达到优化投资组合的目的。最后,我们强调,即便是高性价比的公司,在目前市场弱势环境中股价波动可能也比较大,投资者需要充分评估自己风险承受能力,比较好的办法就是多点布局,宁缺毋滥,控制好总仓位。

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